来源：mXt Global
最近由于市场普遍预期美联储将于9月18日议息会议开始缩减量化宽松（QE）的规模，资金纷纷从新兴市场回流。新兴市场国家的货币和金融市场出现大幅下跌。以印尼为例，其国内经济状况持续恶化，自12年一季度开始，经常帐开始赤字，并大幅增加，通胀率也维持在5%之上。而随着缩减QE预期增加，外资持续撤离，印尼盾自三个月大跌14%，股市更是在8月间跌逾18%，通胀率也飙升至8.6%，而其外汇储备也减少了14%至1000亿美元。作为金砖四国印度，其经常帐长期逆差，近三个月卢比下跌也超过20%，外汇储备也缩减至2700亿美元。为缓和稳定汇市，新兴市场国家相继采用各种被动加息政策。最近三个月中，印尼央行将基准参考利率上调至7 %，同期印度央行选择提高利率并宣布多项措施。然而，这一系列稳定汇市的政策的效果有限，新兴市场国家货币仍然受到强势美元的冲击。
目前的市场现状让不少人担心亚洲金融危机时隔15年后会再次发生。新兴市场国家已陷入一种恶性循环：经济弱增长导致货币贬值，进而引发高通胀，为稳定汇率和通胀央行被迫加息，从而进一步恶化增长前景。之前新兴市场受益于发达国家实施的量化宽松政策(QE)所带来的资金流入，但是这类资金流入并未促进当地的经济发展，而是流入到资本市场追逐短期利润。这些国家曾为了短期的繁荣而没有控制热钱流入，从而埋下了目前危机爆发的种子。正如前摩根士丹利(Morgan Stanley)亚太区主席史蒂芬•罗奇(Stephen Roach)说："QE政策的实施来到关键拐点，这些具有庞大经常帐赤字的国家如何继续获取融资，他们能够躲过货币贬值，利率上升和股市崩跌吗？这是一个严酷的问题，而且现在的结论很不理想。"
诚然，目前认定亚洲将成为继美国次贷危机和欧洲债务危机之后新一轮危机的发源地还为时尚早，东南亚各国现在拥有更多应对危机的经验和方法，外汇储备也远高于97年亚洲金融危机前的水平，但是这并不意味着新兴经济体高枕无忧。法兴银行指出对美联储减缓QE的预期将令基金进一步减少在新兴市场的投资，而过去几个月内大量资金新兴市场出逃的趋势将持续。
那么普通外汇投资者应该如何操作，从未来的趋势中获利？
新兴市场货币风险较大，交易成本相比主要货币对也高出很多，但不是没有其他机会。投资者应该注意到的是，从新兴市场流出的资金并非全部去往美国，在未来的全球投资比重再调整中，欧洲市场将受到大部分基金投资者的青睐。法兴银行预计在QE缩减后，欧洲将获得至少1000亿美元的流入。相比许多投资者都注意到近期欧洲经济数据普遍向好。欧元区二季度GDP环比增长0.3%，8月PMI数据也好于预期，令市场预计欧元区或能在下半年走出衰退。因此欧元很有可能跟随美元一同走强。同时由于市场情绪趋于保守，商品货币将继续受到打压。新兴市场的需求下降会影响到原材料出口国的经济。因此，可以预期的是澳元会在未来一段时间内继续下探。尽管澳元兑美元和兑欧元近5个月已分别下跌15%和18%，但我们预计这个下降趋势会在未来一段时间中延续下去。
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本文作者为武憬霖，mXt环球有限公司首席外汇分析师，拥有超过七年的股票外汇交易经验。对外汇保证金交易有兴趣的朋友可以发邮件至 [email protected]询问，或关注新浪微博@外汇分析师安东尼 和@mXt_Global 以获取更多信息。mXt环球有限公司是一家在欧洲及亚太地区处于领先地位的综合金融服务集团。在澳大利亚注册成立(ABN: 32 157 768 566 AFSL:428901)，接受澳大利亚证券与投资委员会（ASIC - Australian Securities and Investments Commission）的监管。
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